拍广告的借壳产猪肉的上市做影视,“钢铁”印记传媒也软?

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2019-05-05 09:53
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拍广告的借壳产猪肉的上市做影视,“钢铁”印记传媒也软?

作者:韩墨墨

编辑:庞宏波

近日,又一家影视上市公司因为股价暴跌而备受关注。

这家公司叫做印纪传媒(DMG),最初以广告业务起家,后顺势进入影视行业,曾出品过《杜拉拉升职记》、《环形使者》、《无人区》等作品,2014年公司借壳做猪肉生意的高金食品上市。

印纪传媒自今年2月初始以重大资产重组为由停牌,停牌时股价为12.09元。自7月9日复牌后股价连续7个交易日跌停,7月17日报收5.79元,跌幅超过50%,直到7月18日股价才有所回升至6.04元。目前公司总市值约107亿元,相比2015年最高500亿的市值,蒸发接近8成。

与此同时,控股股东大规模减持套现、变卖房产、公司长时间停牌等问题均引起监管部门的注意和连续问询,在印纪传媒股价暴跌、市值蒸发背后,疑团密布。

做广告的借壳产猪肉的上市做影视,

高估值借壳遭质疑

2014年,印纪传媒借壳高金食品成功上市。

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印纪传媒最初是一家主营广告、少量参与影视投资的公司。2011年至2013年其净利润分别是1.52亿、2.22亿、2.76亿。

高金食品做的则是猪肉生意,2011年至2013年期间,净利润连续下滑,2013年亏损2419万。

根据重组方案,高金食品以重大资产置换、发行股份购买资产、股份转让等形式实现对印纪传媒100%控股,上市公司的控股股东和实际控制人变为印纪传媒董事长肖文革。

在重组停牌前,高金食品的市值仅14.42亿元;而当时借壳重组方案公布后,高金食品股票连续多个交易日涨停。

然而,股价上涨的背后隐藏着不少对这笔交易的质疑。

其中最大的质疑集中在印纪传媒估值过高,疑似以影视公司的形象去做公司宣传和包装,通过打擦边球的形式使评估溢价提升。

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当时,高金食品对印纪传媒的估值达60.12亿,刷新了当时A股文化传媒类企业并购案的估值纪录。在重组报告中高金食品指出,对印纪传媒的定价“公允、合理,充分保护了公司原有股东特别是中小股东的利益”。

但实际上,在2014年,印纪传媒的影视业务营收占总营收不到两成,公司业务依然以广告为主,但借壳时的评估却以影视公司作为比较对象。

重组报告显示,由于2013年印纪传媒盈利2.76亿元,预计2014年盈利4.27亿元,因此重组对照2013年、2014年盈利的市盈率分别为21.78倍、14.09倍,远超广告行业的平均水平。

公司业绩腰斩,

是引股价暴跌的主因?

7月9日,停牌5个多月的印纪传媒复牌,并且连续七个交易日跌停,累计跌幅约50%。股价从停牌前的12.09元跌到5.79元,市值仅剩102.5亿。虽然在18日股价有所回升,但市值比2015年公司最高500亿的市值,蒸发接近8成。

印纪传媒股价暴跌与业绩大幅下滑不无关系。

自印纪传媒完成借壳后,每年的利润虽保持增长,但增幅却逐年大幅度下降。

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2014年至2017年,归属于上市公司股东的净利润分别为4.36亿、5.74亿、7.31亿、7.69亿,同比增幅分别为58%、31.7%、27.3%、5.16%。

7月14日,公司的半年度业绩预告修正公告指出,2018上半年归属于上市公司股东的净利润预计为1338万至1.47亿,同比去年的2.68亿下跌45%至95%。

而4月份印纪传媒的第一季度财报显示,第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.18亿,同时预告上半年归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.68亿至4.02亿。

可以看出,半年净利润与预期相差超过2亿元,印纪传媒第二季度极大可能面临大幅亏损,

大股东高比例质押,

套现疑利益输送

除了利润大幅下降外,印纪传媒似乎还隐藏着更大的危机。

一方面,控股股东由于股权的高质押,在股价下跌之下面临极大的平仓风险。

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责编:春林
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